La crisis del grupo Prisa
Crónica
Prisa intenta vender Digital Plus a la desesperada en septiembre de 2008
La Gaceta de los Negocios.
Jueves, 21 de Agosto de 2008
Prisa, el mayor grupo de comunicación en España, lleva tiempo a la desesperada para dar con el comprador de su televisión de pago por satélite, Digital Plus, y aligerar el lastre que supone una deuda de más de 5.000 millones de euros, que supera en cuatro veces su patrimonio. Ahora dicen que los interesados tienen hasta el 15 de septiembre de 2008 para mostrar, de forma contante y sonante, cuánto les seduce Digital Plus “total o parcialmente”.
Deseo y realidad
El mayor obstáculo para que la operación
llegue a buen puerto es el precio. El consejero delegado de Prisa,
Juan Luis Cebrián, reconoció en julio de 2008 ante analistas
que el deseo de la compañía es recibir 11 ó 12 (¿?) veces el
resultado bruto de explotación (ebitda) de la compañía en
venta. Esto supone valorar Digital Plus en torno a los 3.000
millones.
Además, Cebrián adelantó que la meta es reducir la
deuda a 2,4 veces el ebitda del grupo. El ratio actual asciende
a 6,4 veces. Pero en el mercado nadie parece
dispuesto a afrontar un desembolso semejante. El mes
pasado, el diario británico Financial Times publicaba que el
magnate de origen australiano Rupert Murdoch (propietario de
BSkyB) podría presentar una oferta de 2.500 millones de euros
por Digital Plus. Sin embargo, el mercado no confía en
que, dada la actual situación de financiación, sea posible.
Y es que la valoración de Digital Plus no es tarea fácil porque
la que cotiza en bolsa es Sogecable que integra, además de
Digital Plus, al canal en abierto Cuatro, que no está en
venta.
Como apunte, la última operación por la que Prisa compró el
capital de Sogecable que aún no controlaba valoraba la
compañía audiovisual en 3.700 millones.
Otro problema que dificulta fijar un precio es el conflicto en
que está envuelto Sogecable y Mediapro por los derechos de
explotación en televisión de competición de Liga y que no
tiene visos de que se solucione en un futuro próximo. Y sin
fútbol, ¿cuánto cuesta una plataforma de pago como
Digital Plus que, tradicionalmente, ha contado como reclamo para
sus abonados con un partido de Liga en exclusiva?
Para transmitir confianza y motivar interés, a principios de
agosto Sogecable anunció haber adquirido los derechos de
retransmisión para España de “todos los partidos” del
Mundial de fútbol de Suráfrica-2010. No obstante, la empresa no
ha especificado qué partidos se emitirán a través de la
plataforma de pago y cuáles en Cuatro.
Marzo de 2009
Pero el tiempo apremia y el
proceso de venta no puede eternizarse. Marzo de 2009 es un
límite a tener en cuenta.
Prisa suscribió antes del verano una prórroga de un mes del
contrato de crédito puente para financiar la oferta pública de
adquisición (opa) sobre su filial audiovisual Sogecable,
acordado inicialmente con HSBC y que posteriormente fue sindicado
con otras cinco entidades financieras. El grupo de comunicación
presidido por Ignacio Polanco señaló que esta prórroga de un
mes “debe permitir ultimar el acuerdo negociado para la novación
de este crédito hasta marzo de 2009”.
De forma paralela, Prisa sigue, en función de las condiciones
del mercado, evaluando la oportunidad de realizar desinversiones
y operaciones de captación de recursos en los mercados. En la
mente de todos está la entrada del fondo de capital riesgo 3i en
el hólding de radio, Unión Radio, del grupo.